【行情分析】薪資不漲也加息？！日元日股前景就看這件事

25 Jan 2024

日本央行周二(23日)結束2024年首次貨幣政策會議，將基準利率維持在歷史低點-0.1%，10年期國債收益率目標維持在0%附近。

日本央行在1月“按兵不動”，市場早有預期。除了維持收益率曲線控制(YCC)及負利率政策不變外，日本央行重申，將繼續(xù)實施貨幣寬松政策，如有需要將毫不猶豫加大寬松力度。其他政策指引內(nèi)容也幾乎與12月會議別無二致。

日經(jīng)新聞則提前“預告”了會議變化的部分，即下調(diào)通脹預期：央行將2024財年核心CPI預期從10月的2.8%下調(diào)至2.4%。

但日本央行同時也將2024財年GDP增速預期從1.0%上調(diào)至1.2%，還上調(diào)2025財年核心CPI通脹至1.8%。

1月會議就此“草草了事”？央行行長植田和男果斷say no！在下午的新聞發(fā)布會上，他表示：

雖然“無法量化離退出負利率政策還有多遠”，但“如果通脹目標可預見地能夠持續(xù)實現(xiàn)，將考慮是否繼續(xù)維持負利率”。

植田還指出，在退出負利率政策后，將肯定會進一步加息；而且即使實際工資增速為負，如前景樂觀，政策變動仍有可能！

這些措辭偏離了市場原本“不會給出緊縮指引”的預期，因此日元在小幅跌落后顯著拉升，日股周二上午的沖高勢頭也隨之瓦解。

除了央行始終緊盯的核心CPI走向外，實際薪資的增長是日本央行能否順利改變負利率政策的關鍵。而春季勞資談判，即所謂“春斗”又是決定薪資前景的重要因素。

前日本央行理事前田榮二曾表示，日本春斗的結果有望使工資上漲4%，這將創(chuàng)下1992年以來的最大漲幅紀錄，無疑也將為日本央行盡快結束負利率鋪平道路。

需格外留意的是，工會聯(lián)合會Rengo將于3月15日公布初步結果，就在3月19日日本央行會議之前。

植田和男在發(fā)布會上的一些措辭似乎也與上述觀點暗合：

1、成本推動型通脹（第一力量）已過高峰，而良性工資-價格循環(huán)（第二力量）正在逐漸出現(xiàn)。

2、與3月政策會議相比，4月將有更多的數(shù)據(jù)。

其姿態(tài)呼應了諸多市場觀察人士共識，即日本央行要到2季度才會開始收緊政策，屆時央行將獲得更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)依據(jù)可作出決定。

“春斗”結果揭曉之前，央行政策指引維持不變，除此之外，日本能登半島元旦發(fā)生7.6級地震給經(jīng)濟添變數(shù)，是央行姿態(tài)審慎的另一個原因。

據(jù)官方機構初步估算，這場地震給日本造成的直接經(jīng)濟損失或超8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右，而地震對日本經(jīng)濟的影響還在持續(xù)。

另一方面，日本首相岸田文雄深陷“黑金”丑聞，日本政壇動蕩也讓央行未敢輕動。

受此影響，日本首相岸田文雄上周宣布將解散其曾常年擔任會長的“岸田派”。而據(jù)日本共同社最新消息，岸田已批準解散自民黨派閥。

去年12月，安倍派被指給所屬議員分配集資宴會入場券銷售指標，超出指標部分并沒有在收支報告中記錄為收入，而是秘密返給了議員。隨后二階派、岸田派也被曝出類似操作。

植田和男則希望弱化相關事件對央行的影響，他說：“無論是否進行改選，都希望能夠指導貨幣政策?！?/p>

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