【行情分析】可能顛覆明年利率腳本！今夜FOMC會(huì)議看點(diǎn)匯總

本文要點(diǎn)

1、本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議關(guān)鍵環(huán)節(jié)將包含：決議聲明、鮑威爾發(fā)布會(huì)、利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)；

2、特朗普上任對(duì)通脹的實(shí)際影響可能要到下半年才會(huì)顯現(xiàn)

3、道指雖連日陰跌，但趨勢(shì)和波段都尚未轉(zhuǎn)空

芝商所FedWatch聯(lián)儲(chǔ)觀察定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今夜降息25基點(diǎn)的概率高達(dá)95%！

年內(nèi)最后一次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議，不可謂不重要，但在利率預(yù)期板上釘釘?shù)那闆r下，這屆會(huì)議看點(diǎn)到底在哪？

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降息預(yù)期完全顛覆？

可能當(dāng)前大部分市場(chǎng)目光都將集中在利率預(yù)期“點(diǎn)陣圖”上，這張圖表每季度才發(fā)布一次，展現(xiàn)著每位美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)聯(lián)邦基金利率未來(lái)走向的預(yù)測(cè)。

9月FOMC會(huì)議“點(diǎn)陣圖” 來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)4年多來(lái)的首次降息，當(dāng)時(shí)的點(diǎn)陣圖(也是最近一次更新)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為今年還會(huì)降息兩次，2025年再小幅降息4次。

但在本月稍早的講話中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)留了“喘息空間”。他說(shuō)：

“我們可承受更謹(jǐn)慎的(利率)觀點(diǎn)”，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)在今秋稍早比預(yù)期更強(qiáng)。

前克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席的梅斯特也向媒體表示，明年降息四次的預(yù)測(cè)“必須重新考慮”，“在我看來(lái)，降息兩到三次是正確的”。

一旦明年利率路徑腳本出現(xiàn)這樣的劇變，金融市場(chǎng)的表現(xiàn)可能再度改頭換面。

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未見新的降溫跡象

上周，美國(guó)勞工部發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11 CPI年率提升2.7%，而之前兩個(gè)月的漲幅分別為2.4%和2.6%。核心CPI漲幅回落的態(tài)勢(shì)也陷入停滯，連續(xù)4個(gè)月年漲3.3%。同期PPI數(shù)據(jù)漲幅也在提升。

美國(guó)CPI數(shù)據(jù)年率變化 來(lái)源：macromicro

正如鮑威爾說(shuō)，通脹在秋季呈現(xiàn)頑固的整理跡象，拒絕向2%的目標(biāo)水平靠攏，就業(yè)市場(chǎng)也未見進(jìn)一步降溫的跡象。

隔夜最新發(fā)布的零售數(shù)據(jù)也凸顯假日季的消費(fèi)韌性，11月零售銷售月增0.7%，為9月來(lái)最強(qiáng)增長(zhǎng)。

對(duì)于這次會(huì)議前景，摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道：

“經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將呈現(xiàn)更穩(wěn)健的增長(zhǎng)和更堅(jiān)挺的通脹，而利率點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)中值將修正為明年降息3次，而非9月的4次。

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一段時(shí)間內(nèi)的“最后一次”

美聯(lián)儲(chǔ)最早在明年1月就有可能停住降息腳步。也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)自9月會(huì)議開始連續(xù)三次降息后，將按下暫停鍵。

“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”Nick Timiraos 的最新文章預(yù)測(cè)，本周的政策首選項(xiàng)是降息25基點(diǎn)，并利用新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)給出“準(zhǔn)備放慢降息步伐”的強(qiáng)烈暗示。

不過(guò)鮑威爾仍需要讓18名成員組成的委員會(huì)達(dá)成一致，決策者們一段時(shí)間以來(lái)對(duì)加息路徑始終存在分歧。

高盛在本周研報(bào)中也指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本周的會(huì)議上暗示未來(lái)將放慢降息的步伐，并在明年1月“跳過(guò)”降息。

除了明年就業(yè)和通脹仍有可能強(qiáng)于早先預(yù)期外，高盛還表示，特朗普政府的不確定性，尤其是可能的關(guān)稅政策，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)官員保持謹(jǐn)慎。

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特朗普2.0的沖擊？

特朗普在社交媒體上已經(jīng)預(yù)設(shè)了對(duì)包括東大在內(nèi)的三個(gè)國(guó)家施加關(guān)稅。如果特朗普推進(jìn)廣泛關(guān)稅，到了2025年，不只是美國(guó)一家的通脹可能上升。

關(guān)稅本質(zhì)上是一項(xiàng)消費(fèi)端的稅收，通常由消費(fèi)者買單。換句話說(shuō)，美國(guó)人最終可能為墨西哥產(chǎn)的牛油果，或者中國(guó)出品的白色家電支付更高價(jià)格，進(jìn)而推高CPI。

因此美聯(lián)儲(chǔ)明年以觀望的姿態(tài)放慢或暫停降息，可能會(huì)更加明智。

但就算特朗普在明年1月20日正式就任總統(tǒng)后就將關(guān)稅寫入立法，相關(guān)影響也要等到明年下半年才逐漸顯現(xiàn)。

所以鮑威爾在定位中性利率(既不刺激也不拖累經(jīng)濟(jì))的難度，可能會(huì)因?yàn)樘乩势章裣碌睦锥蟠筇嵘?。是采取前攝性動(dòng)作還是根據(jù)數(shù)據(jù)決策，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)會(huì)頗費(fèi)思量。

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相關(guān)品種分析：美元指數(shù)(USDInd)

本次會(huì)議降息25基點(diǎn)幾無(wú)爭(zhēng)議，會(huì)議變局主要集中在點(diǎn)陣圖是延續(xù)9月觀點(diǎn)(偏鴿)，還是更少的降息幅度和次數(shù)。

如果形勢(shì)不變，股市、債市、商品等都傾向上漲，但美元和美債收益率將下跌。如果降息預(yù)判傾向?qū)徤?，那么市?chǎng)回饋將相反，但影響可能已被市場(chǎng)定價(jià)部分消化。

美元指數(shù)在特朗普勝選后掀起新一輪攻勢(shì)，隨后兩次回踩連接去年10月今年4月高點(diǎn)延長(zhǎng)線后再度起彈，而行情整體上延續(xù)著10月起的一輪凌厲升勢(shì)。

USDInd Daily 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

阻力參考：

107.35(弱) — 去年高點(diǎn)

108.20(強(qiáng)) — 上月創(chuàng)下的今年高點(diǎn)

109.15(弱) — 2022年7月高點(diǎn)

支撐參考：

106.60(強(qiáng)) — 4月、5月雙頂高點(diǎn)，與近期升勢(shì)重合，跌破不利于升勢(shì)推進(jìn)；

105.90(弱) — 去年3月高點(diǎn)，接近去年10月今年4月高點(diǎn)延長(zhǎng)線，再破將完成短期頂部打造；

104.95(強(qiáng)) — 2021-2022年漲勢(shì)的38.2%回撤位

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相關(guān)品種分析：道瓊斯指數(shù)(US30)

道瓊斯指數(shù)日線練起了“九陰真經(jīng)”，因?yàn)槌煞止啥酁橹芷陬悪?quán)重，對(duì)于利率的變化更加敏感，因此連日陰跌可能反映了對(duì)利率不確定因素的擔(dān)憂。

不過(guò)走勢(shì)上，股指仍處在8月來(lái)的震蕩升勢(shì)中，同時(shí)波段上升常態(tài)依舊完好，而漲勢(shì)下軌是多頭短期必須力守的方向參考。

US30 Daily 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

阻力參考：

44550(弱) — 11月上旬的波段高位

45000(強(qiáng)) — 接近紀(jì)錄高位的整數(shù)關(guān)，與去年10月-今年4月漲勢(shì)的1.618倍映射位44800構(gòu)成頑阻區(qū)域

支撐參考：

43300(強(qiáng)) — 10月高點(diǎn)，接近8月來(lái)漲勢(shì)下軌，跌破將動(dòng)搖現(xiàn)有漲勢(shì)；

42700(弱) — 9月高點(diǎn)

41900(強(qiáng)) — 9月下旬至10月上旬低位成交密集區(qū)，同時(shí)接近11月低位，跌破將打造中期頂部結(jié)構(gòu)。

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