【行情分析】“最快今天倒臺(tái)”！法蘭西要把歐元送到哪兒？

距離“惹禍”的歐洲議會(huì)選舉過(guò)去不到5個(gè)月，法國(guó)政壇陷入了新的危機(jī)！

一份2025年的預(yù)算案深度難產(chǎn)，反對(duì)黨很憤怒，總理則有些不管不顧。一時(shí)間，“政府可能解散”，“第二個(gè)希臘”，“債市危機(jī)”等聳人聽(tīng)聞的警告見(jiàn)諸報(bào)端，讓整個(gè)歐洲為之側(cè)目。

歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體到底發(fā)生了什么？

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49-3條款被觸發(fā)：又一場(chǎng)政治豪賭！

拒絕就2025年預(yù)算草案做出更多妥協(xié)，法國(guó)總理巴尼耶宣布，他選擇動(dòng)用憲法第49-3條款以繞過(guò)國(guó)民議會(huì)，強(qiáng)行通過(guò)這一預(yù)算案。

但是作為“反制”，憲法的49-2條款也賦予國(guó)民議會(huì)在24小時(shí)內(nèi)對(duì)政府提出不信任投票。

極右翼領(lǐng)導(dǎo)人勒龐說(shuō)：“法國(guó)人已經(jīng)受夠了”；他們和左翼政黨威脅啟動(dòng)不信任投票。如果投票通過(guò)，則政府下臺(tái)，法案被否決。

一左翼議員稱，此舉讓法國(guó)陷入了“深刻、巨大的政治危機(jī)”。局面凸顯巴尼耶在缺乏國(guó)民議會(huì)多數(shù)席位支持的情況下的施政難度。

就算巴尼耶在不信任投票中“幸存”，但因?yàn)轭A(yù)算案已有的讓步提高了赤字，他的政治地位也將明顯削弱，甚至波及整個(gè)歐元區(qū)的信心。

而若動(dòng)議成功，這將是自1962年來(lái)首次發(fā)生政府kua臺(tái)。這樣法國(guó)總統(tǒng)馬克龍將被迫任命看守政府，而且可能采取緊急措施來(lái)處理財(cái)政僵局。

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不確定的法國(guó)：下一步會(huì)怎樣？

無(wú)論那種情況，雙方互不讓步的態(tài)度已經(jīng)嚇壞投資者，而法國(guó)政府將在今天(12月4日周三)起的未來(lái)一兩周內(nèi)面臨多次信任投票，每次都將撩撥市場(chǎng)神經(jīng)。

需要指出的是，勒龐所屬的反對(duì)黨在議會(huì)中擁有最多席位。經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提醒投資者應(yīng)該警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alexandre Stott警告稱，為安撫極右翼政黨而做出的讓步可能會(huì)將2025年的預(yù)算赤字推高至GDP的5.5%，超過(guò)最初5%的目標(biāo)。而法國(guó)中期財(cái)政前景仍具挑戰(zhàn)性，在2027年下屆總統(tǒng)選舉前出現(xiàn)重大調(diào)整的概率有限。

Stott強(qiáng)調(diào)，政zhi不確定性對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)信心將產(chǎn)生不利影響。高盛同時(shí)將法國(guó)明年GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至0.7%，低于政府預(yù)測(cè)的1.1%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)利率策略師Michel Tukkier贊同這些觀點(diǎn)。他表示，疲軟的法國(guó)經(jīng)濟(jì)讓財(cái)政整頓“似乎不可能發(fā)生”。數(shù)月來(lái)，該國(guó)長(zhǎng)期前景明顯惡化，經(jīng)濟(jì)管理和政治穩(wěn)定方面的挑戰(zhàn)也越來(lái)越大。

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跳出預(yù)算僵局：“王牌”有用嗎？

國(guó)民議會(huì)鬧得不可開(kāi)交，但執(zhí)政黨手里還有一張擺脫預(yù)算危機(jī)的外卡。

根據(jù)憲法第16條，馬克龍總統(tǒng)可提出“法國(guó)的存續(xù)已經(jīng)岌岌可?！钡闹鲝?，同時(shí)借總統(tǒng)令通過(guò)預(yù)算。這一做法足以確保政府不會(huì)關(guān)門，議會(huì)也有足夠的動(dòng)機(jī)去找到短期解決方案。

然而這恐怕也無(wú)助挽回市場(chǎng)信心。雖然已被兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)列入負(fù)面展望，但鑒于法國(guó)10年期國(guó)債收益率已與希臘同類債券一度持平，所以就算“降級(jí)”也不會(huì)產(chǎn)生太大的市場(chǎng)沖擊(標(biāo)普當(dāng)前賦予法國(guó)‘AA-’評(píng)級(jí)；希臘為“BBB-”)。

法國(guó)、希臘10年期國(guó)債息差抹平 來(lái)源：彭博

但是例如歐股、法股等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)要保持心態(tài)穩(wěn)定，恐怕就不那么容易了。像養(yǎng)老基金、人壽險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金，以及動(dòng)用大量真金白銀的主權(quán)投資者高度厭惡“不確定性”，他們更希望在雙A評(píng)級(jí)的資產(chǎn)類別上得到可預(yù)測(cè)的收益。

特別是政ju持續(xù)不穩(wěn)，將使政府的政策溝通變得困難，這對(duì)于市場(chǎng)的公信力也將形成長(zhǎng)期、不可逆的損害。

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相關(guān)行情分析：法國(guó)CAC40(FRA40)

近來(lái)歐美股市樂(lè)觀情緒洋溢，但法國(guó)股市10月來(lái)卻在打造新的下降通道。

政府預(yù)算危機(jī)的爆發(fā)一度將CAC40指數(shù)打向4個(gè)月谷底，事件進(jìn)展也有可能隨時(shí)對(duì)市場(chǎng)反彈產(chǎn)生沖擊。

FRA40 daily 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

點(diǎn)位來(lái)看，匯聚了7月、9月低點(diǎn)，以及11月上旬低位成交密集區(qū)的7335正與10月來(lái)跌勢(shì)上軌交匯，兩者也是限制股指開(kāi)啟更大反彈空間的短期障礙。

隨后去年10月至今年5月漲勢(shì)半分位7500至去年4月高點(diǎn)7600一帶，又有連接5月、10月高點(diǎn)的中期壓力線貫穿。

悉數(shù)突破，多頭即將挑戰(zhàn)7月來(lái)大型雙底頸線位(9月高點(diǎn))7800，站上后即將重新瞄準(zhǔn)8200上方的歷史高位。

不過(guò)市場(chǎng)當(dāng)前的關(guān)注重心，可能更多還是聚焦在7030的年內(nèi)低位至7000點(diǎn)整數(shù)關(guān)一帶能否阻止市場(chǎng)下行上。

一旦跌漏勢(shì)必開(kāi)啟中期下檔空間，后續(xù)支撐可關(guān)注2022年12月高點(diǎn)/去年3月回撤低點(diǎn)6825，以及去年谷底6775。

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相關(guān)行情分析：歐元美元(EURUSD)

包括法國(guó)在內(nèi)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的黯淡表現(xiàn)助長(zhǎng)歐洲央行降息預(yù)期，歐此在過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)經(jīng)歷兩輪深挫；而法國(guó)預(yù)算危機(jī)周初爆發(fā)再次打斷低位反彈。

EURUSD daily 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

走勢(shì)看，匯價(jià)有在1.0610(2021年1月至2022年9月中期跌勢(shì)的38.2%回撤位)下方形成又一個(gè)波段低點(diǎn)的傾向。若如此，則下行節(jié)奏對(duì)比9月初始跌勢(shì)更加陡峭。

后續(xù)支撐預(yù)計(jì)仍將遭遇去年低點(diǎn)1.0450的多頭承接，再破則將重滑向1.0360的年內(nèi)谷底。

回升機(jī)會(huì)來(lái)看，攻破1.0610阻力將打造小型頭肩底，不過(guò)緊接著會(huì)在6月下旬三重底1.0665一線遭遇拋壓。

往上即將挑戰(zhàn)9月及11月高點(diǎn)形成的初始跌勢(shì)上軌，突破將動(dòng)搖現(xiàn)有跌勢(shì)。更多阻力關(guān)注8月和10月回撤低點(diǎn)1.0775。

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