【行情分析】“石破天驚”被高估，日元破不了140？

岸田內(nèi)閣周二(10月1日)集體辭職！當天下午，日本臨時國會眾議院和參議院完成首相指名選舉，石破茂正式接任首相。

石破茂上周在日本自民黨總裁選舉中意外擊敗高市早苗，在日本政壇和金融市場引發(fā)地震。

因前者在貨幣、財政政策等方面的鷹派立場，美元/日元聞訊后于上周五(9月27日)收跌近300點；市場也擔(dān)心他上任后將提高投資者群體稅收，日經(jīng)225指數(shù)期同樣出現(xiàn)了自8月套息交易解除大潮后的最大單日跌幅。

有市場分析更是質(zhì)疑，8月的市場動蕩是否會因ZZ因素而重現(xiàn)。不過從石破茂當選后的言辭，以及市場回饋的種種跡象來看，市場當日反應(yīng)可能過度。

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“錯誤”定價急劇修正

首先，上周五市場震蕩的部分原因是投資者的定價修正。

在石破茂意外當選自民黨黨魁后，原本預(yù)計高市早苗獲勝的投資者被打臉，“高市交易”(Takaichi trades)的退潮加大了市場短期調(diào)整壓力：

因為高市支持寬松的貨幣政策和激進的財政議程，投資者因此在選舉前押注日元將走軟，股市將上漲。

與之相反，在選舉過程中，石破茂對央行的進一步加息和收緊金融所得稅持積極態(tài)度，這引發(fā)了市場的廣泛擔(dān)憂。他的當選讓市場押注急劇轉(zhuǎn)向，造成美日和日股大幅下挫的局面。

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鷹派姿態(tài)明顯弱化

然而石破茂上周在采訪中最新表示，他將基本維持岸田文雄政府旨在徹底擺脫通縮的政策軌跡。因為“目前還不能肯定地說我們已擺脫通縮，所以談?wù)摾蕟栴}還為時過早?！?/p>

或許是有意安撫市場情緒，他特別指出：“鑒于經(jīng)濟現(xiàn)況，貨幣政策總體須保持寬松”。這樣的說辭給人留下了試圖改變原先政策方向的印象。

另據(jù)報道，在內(nèi)閣人事方面，石破茂將任命前內(nèi)閣官房長官加藤勝信為財務(wù)大臣，加藤在政策上與岸田文雄立場一致；現(xiàn)任內(nèi)閣官房長官林芳正也將留任。

這也是另一個讓人放心的因素，即石破茂不太可能推行強烈?guī)в凶约簶撕灥莫毺卣?，或許會將增稅等改革推遲到明年參議院選舉之后。

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央行透露穩(wěn)定信息

周二還發(fā)布了日本央行9月會議審議委員意見摘要，委員們強調(diào)了深化金融市場溝通的必要性，同時還多次提到要對全球經(jīng)濟和金融市場保持謹慎，這與行長植田和男上周的講話一致。

有一位審議委員指出，在繼續(xù)上調(diào)政策利率時，央行需更仔細地向市場傳達其政策立場以及其他相關(guān)因素。

多數(shù)市場觀察人士認為，央行在經(jīng)歷8月初的市場動蕩后，將暫時按兵不動，特別是考慮到美國經(jīng)濟的不確定性以及美日兩國都將進行大選的情形。

另外，10月東京與全國的CPI數(shù)據(jù)將分別于10月25日和11月22日公布，因此彭博調(diào)查顯示，日本央行可能等到12月才會再次加息。

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重心轉(zhuǎn)向美元一側(cè)

由于近期日本經(jīng)濟政策多半將維持現(xiàn)狀，日元買盤和美元賣盤持續(xù)涌現(xiàn)的可能性都不大，焦點可能轉(zhuǎn)向美國貨幣政策。

美聯(lián)儲主席鮑威爾周一(9月30日)表示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持現(xiàn)有勢頭，年內(nèi)可能還會有兩次降息，但幅度較小，為25個基點。說詞打壓美聯(lián)儲還會像9月一般降息50個基點的市場預(yù)期。

而本周五(4日)晚20:30又到每月初的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)揭曉時間。隨著美聯(lián)儲愈加關(guān)注雙重使命中的就業(yè)目標，每次非農(nóng)數(shù)據(jù)將成為觀察美國就業(yè)市場能否保持“現(xiàn)有勢頭”的一大契機。

如果就業(yè)人口增量能夠如期達到超出8月水平的14.5萬個，同時失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%，那么大碼降息的預(yù)期將加速降溫。

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相關(guān)資產(chǎn)分析：日經(jīng)225指數(shù)(JP225)

石破茂的偏鷹姿態(tài)對股市具有潛在利空，但他的政策立場將有利于國防股，而大型銀行等金融股也可能會因央行加息前景而被回購。

走勢看，日經(jīng)指數(shù)上周陰棒疑為市場C浪下跌的開端，但下行止于連接8、9月低點的升勢下軌，緩和了市場中期轉(zhuǎn)跌的風(fēng)險。

JP225 Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

后續(xù)阻力可看小a浪高點39200以及4月12日高點39950一帶，預(yù)計后者至四萬心理關(guān)口拋壓較重。但若突破，多方即將重看紀錄水平，此前料在41000附近的3月高位也將有拋壓涌現(xiàn)。

反觀支撐需重點關(guān)注近期升勢下軌與去年10月起升勢的38.2%回撤位37850構(gòu)筑的防線，跌漏即讓C浪殺跌風(fēng)險復(fù)萌。

后續(xù)支撐可看4月低點36700，以及9月17日低點35825。

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相關(guān)資產(chǎn)分析：美元日元(USDJPY)

美日匯率與日股走勢“形似”，但市場遠未從7月開啟的急劇殺跌的低谷中走出。

日線看，匯價尚未形成明確的上升波段，而上周五的大跌又有形成“更低高點”的可能。

USDJPY Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

上行空間來看，多方首先需攻克去年1月起長期漲勢半分位144.80，如果能繼而站上今年3月低點146.50(即上周反彈高點)，那么即將完成波段上升常態(tài)的打造。

隨后上述漲勢的38.2%回撤位148.70也是1月高點，預(yù)計也有密集拋壓。

反觀回撤風(fēng)險，可依次關(guān)注三個“低點”：

首先是8月下旬低點143.45仍有一定承接作用；但若跌破，下行先指向8月及9月6日低點141.70，該位是本月低位區(qū)上方的唯一屏障。

失守即將下試去年12月谷底140.25(接近去年1月起漲勢的61.8%回撤位)至本月低點139.60一帶。

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